Roadmap für erfolgreiche Carve-Out-Projekte
By AvenDATA
Fusionen und Übernahmen (M&A) werden als Schlüsselfaktor für das Wachstum von Unternehmen angesehen. Es wird versucht, Unternehmen zu erwerben, die die gleichen Produkte, Waren oder Dienstleistungen anbieten. Der M&A erfolgt durch den Kauf, einer Veräußerung einer Einheit oder Abteilung des verkaufenden Unternehmens. Dieser Vorgang wird als Carve-out bezeichnet. Es handelt sich dabei um die teilweise Veräußerung eines Geschäftsbereichs, einer Tochtergesellschaft oder einer Abteilung. Es handelt sich um eine komplexe Strategie, bei der die Muttergesellschaft Eigenkapital und Gewinnanteile der ausgegliederten Einheit behält
Carve-Out-Projekte sind ein unverzichtbarer Bestandteil von Fusionen und Übernahmen (M&A). Sie ermöglichen es Unternehmen, bestimmte Geschäftsbereiche oder Abteilungen auszugliedern, während die Muttergesellschaft Kontrolle, Eigenkapital und Gewinnbeteiligung behält. Diese Projekte bieten erhebliche operative Vorteile und erleichtern die Integration in die Infrastruktur des erwerbenden Unternehmens.
Gründe für ein Carve-out
Es gibt mehrere Gründe, warum ein Carve-out-Prozess vorteilhaft erscheint. Einige wichtige Gründe sind:
- Er ermöglicht aus der Veräußerung Kapital zu schlagen. Die zu veräußernde Abteilung oder Einheit gehört nicht zum Kerngeschäft und erwirtschaftet nicht so viel Geld wie prognostiziert. Die Ausgliederung bietet die Möglichkeit das Eigenkapital zu behalten und weiterhin Gewinne zu erzielen.
- Er ermöglicht dem neuen Unternehmen, Stabilität zu erlangen, bevor es einem aggressiven Geschäftsumfeld voll ausgesetzt wird.
- Er ermöglicht die Schaffung eines neuen Aktionärskreises in der Tochtergesellschaft, da die Aktien an die Öffentlichkeit verkauft werden können.
- Er ermöglicht Einsparungen bei der Zahlung von Kapitalgewinnen im Vergleich zu einem Verkauf oder einem IPO (Initial Public Offering)
Arten von Carve-outs
Bei einer Carve-out-Strategie gibt es zwei Arten.
1. Equity Carve Out (Eigenkapital Carve-out)
Bei einem Eigenkapitalausgliederung erfolgt ein Verkauf von Eigenkapital. Es werden Eigentumsanteile an der zu veräußernden Tochtergesellschaft oder Abteilung verkauft. Dadurch kann das Unternehmen gleich zu Beginn über einen Cashflow verfügen. Diese Art von Carve-out wird genutzt von:
1. Equity Carve Out (Eigenkapital Carve-out)
Bei einem Eigenkapitalausgliederung erfolgt ein Verkauf von Eigenkapital. Es werden Eigentumsanteile an der zu veräußernden Tochtergesellschaft oder Abteilung verkauft. Dadurch kann das Unternehmen gleich zu Beginn über einen Cashflow verfügen. Diese Art von Carve-out wird genutzt von:
- Unternehmen, die eine vollständige Veräußerung in der Zukunft planen, aber jetzt noch Barmittel zur Aufrechterhaltung ihrer Geschäftstätigkeit benötigen.
- Unternehmen, die keinen Käufer finden, der sich die Übernahmekosten leisten kann.
- Unternehmen, die die Kontrolle über ihre Tochtergesellschaft nicht aufgeben wollen.
2. Ausgliederung (Spin-off)
Bei einem Spin-off wird die ausgegliederte Einheit oder Abteilung zu einer unabhängigen Geschäftseinheit. Die Anteile an der Einheit werden nicht an den Käufer verkauft. Die neue Einheit hat ihre eigenen Aktionäre und ihr eigenes Management. Die Muttergesellschaft kann jedoch noch einige Anteile an dem ausgegliederten Unternehmen behalten.
Wie funktioniert der Carve-out?
Bei einem Carve-out-Verfahren wird eine Tochtergesellschaft oder ein Geschäftsbereich von der Muttergesellschaft getrennt. Dabei wird jedoch sichergestellt, dass die Muttergesellschaft die Kontrolle, das Eigenkapital und die Gewinnbeteiligung behält. Dies funktioniert, indem die Muttergesellschaft einen Teil des Eigenkapitals der ausgegliederten Einheit verkauft.
Warum sollte man bei Fusionen und Übernahmen einen Carve-out in Betracht ziehen?
Bei der Entscheidung über eine Fusions- und Übernahmetransaktion muss unbedingt ein Carve-out in Betracht gezogen werden.
- Er verschafft dem erwerbenden Unternehmen erhebliche operative Vorteile.
- Er trägt auch zu Einsparungen bei, da die bestehende Infrastruktur und die Belegschaft zum Erwerber übertragen werden.
- Er trägt auch zu den Kapazitäten und Fähigkeiten des Erwerbers bei, da eine funktionierende Einheit erworben wird.
- Die Muttergesellschaft unterstützt den Betrieb während des Übergangs weiterhin.
Alles, was getan werden muss, ist die Integration in die Infrastruktur des erwerbenden Unternehmens. Dies beinhaltet einen komplexen Prozess der Datenausgliederung. Der IT-Carve-out spielt in dem gesamten Prozess eine wichtige Rolle. Während des Übergangs sind Punkte wie Daten, Softwarelizenzen und SAP Carve-out entscheidende Elemente des TSA.
Vorteile von Carve-outs
- Carve-out bietet die Möglichkeit, einen Bereich zu kapitalisieren, der nicht zum Kerngeschäft gehört. Obwohl es sich um einen Verkauf handelt, bleiben die Kontrolle, das Eigenkapital und die Gewinnbeteiligung erhalten.
- Durch die Beibehaltung der Kontrolle kann die Muttergesellschaft sicherstellen, dass ein Konkurrent keinen unangemessenen Vorteil gegenüber ihr erlangt.
- Er gewährleistet Stabilität für das neue Unternehmen, da es eine Übergangszeit gibt. Während dieser Zeit leistet die Muttergesellschaft dem Käufer die notwendige Unterstützung.
- Einsparungen bei den Kapitalertragssteuerzahlungen während der Ausgliederung.
Fazit
Die Ausgliederung bringt dem Verkäufer erhebliche Vorteile wie Eigenkapital, Kontrolle und Gewinnbeteiligung. Dies dient als Fahrplan für den Erfolg des M&A.
Häufig gestellte Fragen
Ein Carve-out bezieht sich auf den Prozess, bei dem eine Tochtergesellschaft oder ein Geschäftsbereich von einem Unternehmen getrennt und verkauft wird. Dabei behält das verkaufende Unternehmen Kontrolle, Eigenkapital und Gewinnbeteiligung an der ausgegliederten Einheit. Es handelt sich um eine Strategie, um einen Bereich zu veräußern, der nicht zum Kerngeschäft gehört.
Es gibt mehrere Gründe, warum ein Carve-out vorteilhaft sein kann. Dazu gehören die Möglichkeit, Kapital aus dem Verkauf zu schlagen, die Stabilität des neuen Unternehmens vor dem Eintritt in ein aggressives Geschäftsumfeld zu gewährleisten, die Schaffung eines neuen Aktionärskreises durch den Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit und Einsparungen bei der Kapitalertragssteuer im Vergleich zu einem Verkauf oder einem Börsengang (IPO).
Es gibt zwei Arten von Carve-outs. Der Equity Carve-out beinhaltet den Verkauf von Eigenkapitalanteilen an der ausgegliederten Einheit. Beim Spin-off wird die ausgegliederte Einheit zu einer unabhängigen Geschäftseinheit, bei der die Anteile nicht verkauft, sondern von der Muttergesellschaft behalten werden.
Beim Carve-out-Prozess wird eine Tochtergesellschaft oder ein Geschäftsbereich von der Muttergesellschaft getrennt. Dabei verkauft die Muttergesellschaft einen Teil des Eigenkapitals der ausgegliederten Einheit, behält aber Kontrolle, Eigenkapital und Gewinnbeteiligung.
Ein Carve-out kann erhebliche operative Vorteile für das erwerbende Unternehmen bieten. Es ermöglicht Einsparungen durch die Nutzung der vorhandenen Infrastruktur und Belegschaft. Zudem trägt es zu den Fähigkeiten und Kapazitäten des Erwerbers bei, da eine funktionierende Einheit erworben wird. Die Muttergesellschaft kann den Betrieb während des Übergangs weiterhin unterstützen.
Carve-outs bieten die Möglichkeit, Kapital aus einem Bereich zu ziehen, der nicht zum Kerngeschäft gehört. Gleichzeitig kann die Muttergesellschaft die Kontrolle behalten und sicherstellen, dass keine unangemessenen Wettbewerbsvorteile entstehen. Ein Carve-out gewährleistet Stabilität für das neue Unternehmen und bietet Einsparungen bei Kapitalertragssteuerzahlungen während der Ausgliederung.
